Notre philosophie
Chez Financière de La Clarté, nous croyons qu'un investissement réussi nécessite la conviction qui découle d'une recherche fondamentale approfondie et la patience d'investir à long terme. Nous croyons que nous pouvons tirer parti des inefficiences des prix sur les marchés financiers pour générer une surperformance à long terme. Pour ce faire, nous recherchons et évaluons avec diligence les opportunités et les risques d'un investissement, et nous avons la discipline et la patience nécessaires pour investir à long terme.
Responsabilité financière et extra-financière
En qualité d'investisseur et de conseiller en investissements financiers, nous avons pleinement conscience de nos responsabilités. En ce sens, nous avons développé une méthodologie propriétaire prenant en compte trois piliers : responsabilité financière (rejet de la spéculation), responsabilité climatique (exclusion des entreprises fortement émettrices de CO2), responsabilité sociétale (exclusion des entreprises controversées et/ou condamnées).
Horizon d'investissement à long terme
L'observation et les recherches académiques couvrant des décennies d'investissement nous ont appris que les perceptions des investisseurs fluctuent beaucoup plus largement que les fondamentaux sous-jacents. C'est pourquoi, nous pensons qu'il est impossible de prédire de manière cohérente les mouvements de prix à court terme. Au lieu de cela, nous investissons sur un horizon minimum de cinq ans, agissant avec l'état d'esprit du propriétaire envers les sociétés que nous détenons dans nos portefeuilles. Cela nous permet de rester concentrés sur les facteurs qui, selon nous, déterminent en fin de compte le succès.
Recherche fondamentale approfondie
Notre champ d'analyse couvre l'ensemble des solutions d'investissement disponibles en France et au Luxembourg, ce qui nous donne la profondeur de la compréhension cruciale pour développer une opinion d'investissement bien informée. Nous croyons que notre approche est une source clé de différenciation et de valeur ajoutée pour nos partenaires, ce qui nous permet de mieux comprendre les opportunités et les risques potentiels d'un investissement.
Discipline d'évaluation
Une forte discipline des prix est une caractéristique essentielle de notre philosophie d'investissement. Lorsque l'évaluation d'un investissement reflète le pessimisme quant à ses défis actuels ou néglige son potentiel de croissance, nous pouvons voir une opportunité à long terme. Compte tenu de son importance pour les résultats à long terme, nous évaluons en permanence les valorisations actuelles dans le contexte des fondamentaux à long terme.
Gestion intégrée des risques
Nous pensons que les principaux risques auxquels les investisseurs sont confrontés sont la possibilité d'une perte permanente de capital et d'une érosion du pouvoir d'achat futur. L'évaluation de ces risques implique d'analyser les scénarios baissiers et de déterminer si nous sommes correctement rémunérés pour les couvrir sur notre horizon de placement. En renforçant notre connaissance de chaque participation et en analysant l'exposition globale au risque du portefeuille, nous cherchons à gérer efficacement le risque et à aider nos clients à atteindre leurs objectifs de placement à long terme.
20 Règles d'investissement de Financière de La Clarté
I. Le prix est le facteur le plus important à utiliser pour le long terme
En tant qu'investisseur dans la valeur (value-investing), nous estimons que le prix d'une action et sa valeur intrinsèque sont deux éléments différents.
✔ Le prix d'une action est le reflet de la psychologie des acteurs du marchés (influencé par des biais cognitifs et le côté primitif de l'homme c. -à-d. la peur et la cupidité).
✔ La valeur intrinsèque peut se définir comme étant la valeur de l'entreprise justifiée par des éléments factuels (actifs, résultats, flux de trésorerie...).
Nous synthétisons notre vision par une sage parole de Warren Buffett : « Le fondement théorique partagé par les investisseurs venant de Graham-and-Doddville est d'estimer l'écart entre la valeur intrinsèque d'une entreprise et le cours de marché d'une action de cette entreprise. Ils ne font qu'exploiter les différences entre cours et valeur intrinsèque, sans se soucier de l'efficience des marchés. »
Outre l'essentielle compréhension de cette différence, il nous semble important d'évoquer la MARGE DE SÉCURITÉ.
✔ La marge de sécurité est la décote que nous appliquons sur notre estimation de valeur intrinsèque. Exemple : si j'estime que la valeur intrinsèque de la société A est 10€ par action, je déciderai d'investir si le prix au marché est inférieure à 7.5€.
Notre métier est finalement relativement simple à comprendre !
💡 Profiter des excès du marché pour investir avec une décote significative.
Comme le disait Voltaire, « les abus invétérés ne se corrigent qu'avec le temps ».
II. Se concentrer sur les faits et non sur les histoires.
En tant qu'investisseur dans la valeur, nous croyons fermement dans les fondamentaux financiers plutôt que dans les histoires séduisantes.
✔Les faits nous offrent une base solide pour prendre des décisions d'investissement éclairées et rationnelles. En s'appuyant sur des informations tangibles (résultats financiers), nous cherchons à identifier les opportunités sous-évaluées qui peuvent générer des rendements durables pour nos portefeuilles.
❌ Les histoires boursières peuvent être captivantes et séduisantes, mais elles sont souvent trompeuses. Il est essentiel de se rappeler que les résultats tangibles d'une entreprise sont plus importants que les récits élaborés autour d'elle.
🗣 L'espoir n'est pas une stratégie d'investissement et les histoires sont pratiques pour justifier les prix payés, mais désastreuses financièrement.
🔬 Les études académiques s'accordent pour montrer qu'une la surperformance du value-quality (prix faible, rentabilité élevée).
Voici quelques citations d'investisseurs de légende que vous pouvez retrouver dans notre bibliothèque :
✨Warren Buffett de Berkshire Hathaway : " La plupart des gens s'intéressent aux actions quand tout le monde s'y intéresse. Pourtant, il faut acheter quand personne ne veut acheter. Vous ne pouvez pas acheter ce qui est populaire. "
✨ James Montier de GMO : " Plutôt que d'être séduits par les histoires, les investisseurs feraient mieux de se concentrer sur les faits. "
✨James O'Shaughnessy de O'Shaughnessy Asset Management : " Vous n'irez nulle part en achetant des actions simplement parce qu'elles ont une belle histoire à raconter. Généralement, ce sont ces mêmes sociétés qui ont été les pires performers au fils du temps. "
✨ Benjamin Graham : " A notre avis, acheter sur des perspectives à court terme, c'est acheter des valeurs spéculatives. La faiblesse de cette stratégie est que le cours intègre déjà le consensus de marché. "
✨Morgan Houssel : " Nous préférons tous les histoires simples, faciles à retenir, même si elles sont diaboliquement trompeuses. "